對于很多股票市場***者來說，特別是在牛市***的人來說，如何在股票市場獲利有很多值得注意的問題.其中一個重要問題是計算損益點，牛市套期保值點如何計算？以下是邊肖的介紹.

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假設(shè)牛市股票期權(quán)***者購買的目標(biāo)物x價格為100元，其馀期限為3個月，執(zhí)行價格為90、100、110的漲價期權(quán)報價分別為14元、8元、4元，期限為3個月，執(zhí)行價格為90、100、110的跌價期權(quán)價格分別為2元、6元、12元，購買損益保證點構(gòu)筑如下.

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過期時，目標(biāo)x價格等于100元，銷售期權(quán)價格無價值過期，蝶形套期保值利潤8元，目標(biāo)x價格90元以下或110元以上，套期保值損失2元.所以牛市盈虧保本點為2.

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我們可以將期權(quán)牛市套期保值損益概括為

以下幾點.

1.目標(biāo)物價高于高執(zhí)行價格時，所有漲價期權(quán)都變成實值，所有下跌期權(quán)都變成虛值損益=中間執(zhí)行價格-低執(zhí)行價格-純債務(wù)

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2.目標(biāo)物價在中間執(zhí)行價格和高執(zhí)行價格之間時，損益=中間執(zhí)行價格-低執(zhí)行價格高執(zhí)行價格-目標(biāo)物價格-凈債務(wù)

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3.目標(biāo)物價在低執(zhí)行價格和中間執(zhí)行價格之間，損益=高執(zhí)行價格-中間執(zhí)行價格-低執(zhí)行價格-凈債務(wù)

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4.目標(biāo)物價低于低執(zhí)行價格時，損益=高執(zhí)行價格-中間執(zhí)行價格-凈債務(wù)

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5.最大潛在收益=高執(zhí)行價格-低執(zhí)行價格-純債務(wù)

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6.最大潛在風(fēng)險=高執(zhí)行價格-中間執(zhí)行價格-純債務(wù)=中間執(zhí)行價格-低執(zhí)行價格-純債務(wù).

.建立期權(quán)牛市套期保值主要有兩個要素:

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一是因為期權(quán)的權(quán)利金太高，在購買期權(quán)的同時也出售了昂貴的期權(quán)，降低了購買保險的成本

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二是目標(biāo)物多，但不是強烈的漲價，所以銷售期權(quán)減少損益平衡點，獲利的可能性也增加.

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因此，在建立漲價期權(quán)牛市套期權(quán)時，選擇實價期權(quán)還是虛價期權(quán)主要取決于實際情況，這兩者之間絕對沒有好壞.

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如果兩個選項都是虛值的，建立套期保值的成本雖然很低，但是只有當(dāng)目標(biāo)物的價格有實質(zhì)性的向上運動時，這個套期保值才有可能獲利，利潤的比例很大，所以這樣的套期保值更加激進.

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如果兩個期權(quán)都是實際的，實現(xiàn)最大利益的概率很高，但潛在的收益率也很低.套期保值建立時目標(biāo)物價接近低執(zhí)行價格時，牛市套期保值的魅力更大.

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另外，銷售的期權(quán)執(zhí)行價格離購買的期權(quán)執(zhí)行價格越遠，銷售期權(quán)獲得的權(quán)利金對降低***成本的作用越小，收益平衡點的改善和杠桿的提高越小，但最大的潛在收益空間顯著增加.

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